Mart TÜFE Verisinin Yavaşlaması Bekleniyor, Ancak Ticaret Gerilimleri ABD Enflasyonunda Yeni Riskler Yaratıyor
📅 09 Nisan 2025 | GKM Trade Araştırma Ekibi
Manşet enflasyonun Mart ayında %2,5’e gerilemesi bekleniyor
Trump’tan tarifelerde yumuşama sinyali: 90 günlük geçici duraklama
Piyasa, enflasyonda yukarı yönlü; büyümede aşağı yönlü risklere dikkat çekiyor
FOMC tutanakları, ekonomik görünümde artan belirsizliğe işaret ediyor
ABD Çalışma Bakanlığı’nın bugün açıklayacağı Mart ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi öncesi piyasalarda dikkatler yeniden enflasyon dinamiklerine çevrildi. Ancak son dönemde yaşanan ticaret politikası gelişmeleri, bu verinin etkisini bir nebze gölgeleyebilir.
Beklentiler Ne Yönde?
Piyasa beklentilerine göre, Mart ayında yıllık manşet enflasyonun %2,5’e gerilemesi öngörülüyor (önceki: %2,8). Çekirdek enflasyon ise %3,0 seviyesine düşebilir. Aylık bazda bakıldığında, manşet TÜFE’nin %0,2’den %0,1’e gerilemesi, çekirdek verinin ise %0,2’den %0,3’e yükselmesi bekleniyor.
Tarifeler Enflasyonist Riskleri Artırıyor
Piyasa değerlendirmelerine göre, Şubat ayında görülen %0,2’lik çekirdek TÜFE artışının ardından Mart ayında da benzer bir artış (%0,22) bekleniyor. Piyasa, çekirdek mal fiyatlarında yatay bir seyir beklerken, hizmet fiyatlarında %0,3 artış öngörüyor. Ancak bu projeksiyonlar yukarı ve aşağı yönlü riskler taşıyor. Önümüzdeki dönemde en önemli konu, artan mal fiyatlarının, zayıf talep nedeniyle yavaşlayabilecek hizmet fiyatları ile ne ölçüde dengeleneceği olacak.
Uzun vadede tarifelerin sürmesi halinde, ABD ekonomisinde büyüme risklerinin aşağı, enflasyon baskısının ise yukarı yönlü seyretmesi bekleniyor.
Trump’tan Geri Adım: Geçici Erteleme Dönemi
ABD Başkanı Donald Trump, Çarşamba akşamı Truth Social üzerinden yaptığı açıklamada, Çin’e yönelik tarifeleri %125’e çıkardığını ancak aynı zamanda misilleme yapmayan ülkelere yönelik tarifeleri %10’a düşürdüğünü ve bu uygulamaların 90 gün boyunca geçici olarak askıya alındığını duyurdu.
Bu kararlar kısa vadede piyasada olumlu algı yaratsa da, ekonomistler bunun geçici bir rahatlama olduğunu vurguluyor.
Piyasa, bu tarifelerin Şubat ayında %10 seviyesinde başladığını ve etkilerinin Nisan ayından itibaren fiyatlara yansıdığını görüyor. Özellikle hizmet sektöründe (eğlence, iletişim vb.) yılın başındaki güçlü fiyat artışlarının yerini daha ılımlı bir seyire bırakması bekleniyor. Kira enflasyonunda da görece yavaşlama öngörülüyor: birincil kiralar %0,26, ev sahibi eşdeğer kiraları ise %0,30 artış gösterebilir.
Fed Tutanakları: Belirsizlikler Artıyor
Mart ayında gerçekleştirilen FOMC toplantısının yayımlanan tutanakları, ABD ekonomisinde belirsizliklerin arttığını açıkça ortaya koydu. Tutanaklara göre, birçok üye büyüme ve istihdam açısından aşağı yönlü, enflasyon açısından ise yukarı yönlü risklerin yoğunlaştığına dikkat çekti.
Ticaret Savaşları Tekrar mı Başlıyor?
ABD-Çin ilişkileri daha da geriliyor ve kısa vadede çözüm ihtimalinin düşük olduğunu belirtmekte fayda var. Hesaplamalarımıza göre, ABD’nin efektif tarife oranı ortalama 16 puan artabilir. Bunun enflasyona yukarı yönlü, büyümeye ise aşağı yönlü etkileri olacaktır. Petrol fiyatlarındaki düşüşün enflasyon üzerindeki dengeleyici etkisini dikkate alarak, ABD’de enflasyonun %4 seviyesinde zirve yapmasını; GSYH büyümesinin ise önümüzdeki dört çeyrekte %1,0 ila %1,5 aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Leave a Reply